FTX为什么会惨败?FTX失败的四个原因

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FTX为什么会惨败?取决于你问的是谁,上周的 FTX 爆炸比最初的比特币交易所 Mt. Gox 在 2014 年倒闭时感觉更大。比 2016 年的 DAO
黑客事件更大,后者迫使以太坊分叉成两条链作为恢复的一种方式用户资金。也比 Terra 的内爆更大,Terra
是加密货币稳定币运营商,它在去年春天破产,随后倒闭了 Voyager、Celsius 和 3AC 等公司。

FTX 的财务影响小于某些事件。那么为什么它感觉存在呢?

也许是因为加密货币已经处于残酷的熊市之中,又一次打击感觉比市场高峰期更沉重。

也许是因为失败背后的关键人物 FTX 创始人山姆·班克曼-弗里德 (Sam Bankman-Fried)
直到一周前还被认为是加密货币的白衣骑士,被老练的投资者和机构信任为该领域最负责任的参与者之一。

但是,在笔者看来,FTX 如此惨败的真正原因并不是因为加密行业被骗了,而是因为它证明了这个行业很容易被骗。

这种区别虽然看似微不足道,但却触及了加密货币的核心——构建无需信任的系统的基础。FTX
的爆发和蔓延再次证明,加密行业,如果不是其核心技术,目前与它试图规避的传统金融系统一样,是基于信任和腐败的。

“加密行业”不是“加密”

我们需要更好地区分加密货币和加密货币行业。

Capital-'C' Crypto 不会被 FTX 杀死。以太坊和比特币等支撑平台的核心技术仍在像宣传的那样运作。FTX 及其姊妹公司 Alameda
Research 使用区块链和加密货币,但它们是被老式欺诈杀死的老式公司。

至于加密行业,FTX 将证明是灾难性的。我们可以随心所欲地谈论“去中心化”和“无需信任”技术的神圣性,但过去几年涌入该领域的大量注意力和资金都流向了
FTX、BlockFi、Celsius 和 Voyager 等公司– 传统金融不受监管的、基于代币的扩展。

当然,我们一直都知道这些并不是真正的加密货币公司,但投资者、影响者和用户却忽略了这种区别。我们让这些公司利用他们的风险投资支持的流动性储备来增加代币,并以极高的收益率来吸引散户投资者。

随着这些公司的消亡,已经成为加密货币行业典型的疯狂估值、免费货币计划和印钞会计做法也应如此。

DeFi 已经显示出希望……

去中心化金融 (DeFi)——建立在区块链上的工具,允许人们在没有中心化中介的情况下进行交易和交易——被宣传为一种直接的解毒剂,可以防止类似 FTX
所犯下的欺诈行为。

随着人们对Crypto.com等中心化平台的偿付能力的担忧继续蔓延,Aave 和 Uniswap 等去中心化平台声称在结构上无法挪用用户资金。

这些平台要求用户信任代码而不是中央方,在 FTX 动荡中通常被证明具有弹性。

正如我在 CoinDesk 的前同事 Andrew Thurman 在 Twitter 上指出的那样,过去一周 DeFi
平台的活动大幅增加,因为他们的中心化对手经历了创纪录的提款:

……但 DeFi 并不是万能的

DeFi 只是一个工具。虽然它相对于其他工具具有某些内在优势(例如透明度),但它可以用于好事或坏事。

DeFi 并没有因为 FTX 而分崩离析,但本周提醒我们,现有的 DeFi 生态系统无法幸免于更广泛的寡头加密生态系统的腐烂。

正如 CoinDesk 本周早些时候报道的那样,在过去几个月的市场低迷中,Solana 的 DeFi 生态系统已经因 FTX 的失败而崩溃。

这一失败主要源于 SBF 帝国在 Solana 生态系统中的大量股份——不仅在其代币持有方面,而且在 FTX 开发人员在构建网络 DeFi
生态系统核心项目中所扮演的角色方面。例如,CoinDesk 上周报道了Serum——一个领先的 Solana DeFi 平台,由 FTX
工程师构建和维护。

虽然 FTX 无法轻易窃取 Serum 资金,但平台的治理权基本上掌握在 SBF 自己的开发者手中,本应治理协议的“Serum
DAO”在进行更改时几乎没有牙齿。

此外,FTX 和 Alameda在某些低市值代币中持有的大量股份赋予了它操纵市场的理论上的能力。

FTX-Solana 的蔓延并不是最近 DeFi 腐败的唯一例子。Terra 表面上是去中心化的,但被指控利用风险资金拉拢散户投资者,以助长其 600
亿美元的膨胀。

本周,像 Uniswap 这样更可信的去中心化平台也面临审查。风险投资公司 Andressen Horowitz 和中心化交易所
Binance在领先的去中心化交易所的治理体系中积累了大量的治理权。

尽管您可能不同意他的全部观点,但本·汤普森 (Ben Thompson) 在本周一期的Stratechery 时事通讯中总结了一个对 DeFi
的怀疑观点:

“从技术上讲,FTX 案例与加密货币效用无关;这是一个非常简单的欺诈案例。此外,这是一个中心化问题,而不是真正的
DeFi。不过,这样的免责声明确实有点“共产主义还没有得到妥善处理”的味道:我已经证明集中化在规模上是不可避免的,而就效用而言,这就是全部问题。一个基础资产空洞的整个金融生态系统在法律上可能不是欺诈,但就内在价值而言肯定是欺诈。”

英雄崇拜需要停止

在上周他从优雅中坠落之前,SBF 是一种加密金童。被称为Crypto 的 JP Morgan 的SBF 最近开始在 Crypto Twitter
的某些角落因其支持监管的立场(回想起来似乎更愤世嫉俗)而面临批评,但总的来说,当他讲话时,人们会倾听。

尽管围绕 Alameda 与 FTX 的关系存在长期疑问,但精明的投资者信任 SBF,将数十亿美元投入他的托管,并向散户投资者推广他的平台。

SBF 在主流媒体、加密媒体和加密 Twitter 中的知名度无疑是 FTX
崩溃如此痛苦的一个重要原因。但现在SBF是头号公敌,推特上却充斥着自以为是的批评浪潮。

过去一周,对 SBF 最直言不讳的批评者包括最近的行业恶棍,如 Terra 创始人 Do Kwon 和三箭资本 (3AC) 创始人 Su Zhu 和
Kyle Davies。在经历了数月的相对平静之后,这三人利用对 SBF 的负面关注来卷土重来——显然,他们希望与其他所有人一起攻击 FTX
创始人将帮助他们重建自己被玷污的声誉。

值得怀疑的是,这些人中的任何一个都会成功。然而,这些角色的重新出现——以及一波又一波支持币安的赵长鹏和波场的孙宇晨的阿谀奉承的推文——应该提醒我们英雄崇拜所扮演的有毒角色,并将继续在“无需信任”的世界中扮演角色的加密货币。

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